A株の水素エネルギーの投資熱はじっくり見てみます：緑色の水素を配置して、増収の部分の入局者を減らして“水素”の量をくわえることを意図します。

隆基株式（60012.SH）が「光起電力水素」に進出したことが4月のA株に水力概念風が吹き荒れた。

4月5日、西安隆基水素エネルギー科技有限公司（以下、「隆基水素エネルギー」と略称する）は2021年3月31日に登録されました。

4月6日、上記のニュースが報じられた翌日、Wind水素指数は4.48%上昇した。当日の市場の新たな出現の題材として、水素エネルギーの概念は部分の資金を駆動して“炭素中和”のプレートを逆流します。

隆基以外に、4月A株には水素エネルギー分野における複数の会社の配置があります。

例えば4月18日、宝豊エネルギー（600989.SH）の公告によると、自家資金で10億元を寧夏寧東に全額出資子会社を設立し、太陽光発電によって緑水素を製造して化学工業生産に用いる。

記者の不完全な統計によると、4月のA株は少なくとも12社の上場会社が水素エネルギー関連の業務状況を披露しています。その中、複数の会社は水素エネルギーの新業務または新協力を展開すると発表しました。合計金額は160億元を超えます。

地方レベルでは、関連統計によると、今年4月までに全国で少なくとも27の省が水素エネルギー分野の政策を打ち出した。

4月1日から26日まで、Wind水素エネルギー指数は累計5.79%上昇し、上昇幅が顕著に大皿を獲得しました。指数の株式分割雪だるま（002639.SZ）も46.49%の利得で、A株の4月の最初の取引週の利得のチャンピオンになりました。

緑水素の配置ロジック

2021年、一部の新入局水素エネルギーA株上場会社は、直接的に「光伏水素製造」に代表される緑水素を開発することを選択した。この選択の背後には、二つの論理がある。

一つは、グリーン水素業務は会社に業績の増分を提供するか、それとも生産経営のコストを抑えることができます。

光伏一体化の巨頭である隆基の株式を例にとって、光伏水素製造は新しい事業である。

「産業チェーン全体は光伏コストの低下が必要であり、業界の趨勢もこのように、本増効のために、リーダーシップ会社も自分の産業チェーンを開拓する必要がある」記者が獲得した4月7日の夜、ある証券会社の「水素」電話会紀要で、電力の新しいエネルギーアナリストがロンキーがグリーン水素に進出した理由を分析した。

隆基株式関係者は記者団に対し、水素製造と太陽光発電の生産は非常に違っており、生産ラインは別途に新たに建設する必要があります。

啓信宝データによると、4月20日に、隆基水素エネルギーの第一の対外投資――百パーセント持株の無錫隆基水素エネルギー科学技術有限公司が設立された。

「将来は水素製造設備を生産し、製造（生産ライン）は無錫に置く」という関係者は記者団に対し、「現在は主に水素製造設備の業務を中心に考えており、また、光伏水素製造ソリューションがあり、水素を製造することはなく、上流と下流の業務を行わないと考えている」と述べました。

このロジックは宝豊エネルギーにも現れています。投資公告によると、新エネルギーで製造した「緑水素」を原料炭に代えて水素を作ることで、会社は石炭資源の制約を受けず、コストの安定性を維持できるという。

また、宝豊エネルギー関係者は記者団に対し、現在は水素の応用範囲を研究しており、「今後は水素の輸出が可能」と話している。

企業が局の緑の水素に入る第二のロジックは、緑の水素エネルギーを発展させて直接力の企業を助力して列を減らすので、自身の炭素と目標の実現に利益があります。

例えば、宝豊エネルギーは最近、新エネルギーで製造した「緑水素」を原料炭に代えて水素を製造し、二酸化炭素のゼロ近くの排出を実現できると発表しました。環境容量は制限されず、会社の発展に無限の空間を提供しました。

現在、宝豊傘下の太陽光電解水による水素製造の総合モデルプロジェクトが一部完成し、生産を開始している。試算によると、このプロジェクトは全部操業してから、毎年25.4万トンの石炭資源の消費を減らすことができ、二酸化炭素の排出を約44.5万トン減らすことができます。

前述の会社関係者によると、宝豊は今後、毎年2 GWの光起電力を持つ可能性があり、目標は「最終的にすべての石炭オレフィンの生産能力の水素をすべて緑水素で代替する」ということです。

中信証券によると、緑色水素は将来、高品質の特有の「固体炭素」ツールとなり、従来の灰水素や青水素に比べて、「炭素中和」プレミアム（つまり、通常の水素値をもとに炭素固定値を重畳する）を楽しむことが期待されている。今後の「緑水素」市場の出現は、光伏資源の価値が現われるプラットフォームを提供します。

これに対して、宝豊エネルギーの人は記者に教えて、未来炭素の取引と炭素税を実施する情況の下で、“節約してくる炭素の排出の指標は取引することができるならば”、会社のために収益を創造することができます。

緑水素は短期的に業績に貢献しにくいです。

中国水素エネルギー連盟によると、2050年には水素が端末のエネルギー総量のシェアを10%占めると予想されている。このうち、再生可能エネルギーの電解水素化の規模は4000万トンに達し、最大の水素化方式となる。

グリーン水素市場は長期的な見通しがありますが、最近この分野に進出した企業は、短期的にはグリーン水素業務の利得を享受することが困難になります。

一方、隆基株式や宝豊エネルギーなどは、最近披露された緑水素事業をすぐには実施しません。

株式関係者によると、同社の光伏水素製造プロジェクトは、楽観的な状況でも年末までに開始されます。

同様に、宝豊エネルギーの寧夏10億元の全額出資子会社投資も取締役会決議を通過したばかりで、まだ実施段階に入っていない。

宝豊エネルギーは今年4月に部分的に生産を開始した「国家級太陽電池電解水水素製造モデルプロジェクト」について、会社関係者によると、現在生産されている装置の数は6セットで、年末までに全25セットの建設が完了する見込みだという。

一方、現在の水素エネルギー分野では、「緑水素」などクリーンエネルギーの水素化は、一時的には「規模が小さく、コストが高い」モデルとなり、大規模な商業化が市場空間を実現するまでにはまだ時間がかかります。

現在、中国の水素生産量は約4100万トン/年で、生産量は約3342万トンです。生産方式から見ると、現在の中国の石炭の水素生産量は最大で、2123万トンに達し、63.54%を占めています。その次に工業の副のために水素と天然ガスを生産して水素を製造して、生産高はそれぞれ708万トンと460万トンです。電解水による水素生産量は約50万トンで、比率は1.52%しかない。

石油と化学工業計画院のデータによると、現在の電解水の水素化コストは3-5元/Nm^3で、化石燃料の水素化（天然ガスの水素化と石炭の水素化コストはそれぞれ0.6-1.2元と1-1.2元）と工業副産物の水素化（コークス炉ガスの水素化と塩素の水素化はそれぞれ1.2元と1.3-1.5元）を著しく上回っている。

コストが高いため、電解水による水素製造は現在、他の水素製造方式と比べてまだ経済的ではない。現在比較的経済的な電解水技術コースであるアルカリ電解において、電気代は電解水の水素化コストの約78%を占める。換言すれば、光起電力のコストは光起電コストに連動する。

そのため、発電のコストで絶えず低い光伏で水素を製造して、確かに1つの絶えずもとに下がる良い商売です。しかし、近年の光起電コストの低下は、光起電力の水素化と他の方法での競争には十分ではない。

中信証券によると、2025年に太陽光発電などの再生可能エネルギーの発電コストが0.30元/kWh以内に減少すれば、電解水の水素製造コストは20元/kg近く、1.8元/Nm^3となり、工業副産物の水素に近い最高コストとなる。2030年に発電コストが0.2元/kWhになれば、光伏水素製造コストは約1.3元/Nm^3まで下がる見込みで、化石エネルギーの水素製造に相当する。

宝豊のエネルギーの人は記者に教えて、現在の石炭は水素のコストを製造して0.6-0.7元/標準の方で、明らかに光伏の水素を製造しますより低いです。宝豊エネルギーのこれまでのプロジェクトのフィージビリティスタディ分析によると、将来建設される寧夏プロジェクトは、光伏水素製造の総合コストは1.34元/標的側に抑えられます。

光伏の水素製造コストについて、宝豊エネルギーの面では先日の年報電話会でさらに説明しました。

「現在の太陽光発電ユニットは大体1-2ブロックぐらいで、1つの瓦は3.2-3.5元の間にあります。規模の拡大に伴い、昨年の最低コストは2元以上に下がった。光伏発電の主なコストは減価償却と財務費用から来ています。一ワット当たり2.5元前後で制御しています。25年の減価償却のコストは0.1元まで下がることができます。だから発電コストは0.12-0.13元ぐらいに抑えられます。5度の電気は0.6元で、これは現在の石炭価格での石炭の水素化コストと同じです。」宝豊エネルギーの方面は言います。

一部の入局者は「水素」を含む量が足りない

隆基の株式と宝豊のエネルギー以外に、雪だるまの株式と厚普の株式（300471.SZ）も最近水素エネルギーの領域で動作します。

4月23日、雪だるまの株価は公告して、増資が6.7億元を超えないことを立案して、水素燃料電池システムの生産基地の建設プロジェクト、水素エネルギー技術研究開発センターの建設プロジェクトと流動資金を補充するために用います。

4月20日夜、厚普株式公告は成都市新都区人民政府と投資契約書を締結し、投資プロジェクト名は厚普国際水素エネルギー産業クラスタープロジェクトで、プロジェクトは150億元を投資する予定です。

Wind水素指数によると、4月以来の雪だるま株と厚普株は32株のうち、値上がり幅はそれぞれ1位（28.83%）と3位（21.79%）だった。

値上がり前の雪だるまと厚普は資金的に人気があります。4月には雪だるまの株は6度で取引されています。営業部にランク入りした時には、機関や有名な資本が現れただけでなく、一部の営業部では「今日買って明日売ります」という短い取引が行われました。

例えば、4月7日の竜虎ランキングでは、華鑫証券杭州支社と華泰証券上海共和新路営業部がそれぞれ153.07万円と1363.76万円を買い、一席と二席を占めています。

翌日に雪だるまの株が再び値上がりした時、2つの営業部はそれぞれ1693.65万円と1635.77万円を売りました。前の5つの席の中で4位と5位にランクしました。

4月9日、雪だるまの株式が再び竜虎ランキングに登場した。万里の長城証券如皋海陽路営業部は同日、一席と二席を同時に購入し、3024.41万元を購入し、3099.02万元を販売した。

また、同花順データによると、当日の雪だるまの株式の買い方は有名な遊資（財通証券杭州上塘路営業部）、機関専用と一線遊資（東方富証券ラサ団結路第二営業部）となっている。

似たようなストーリーも厚普股份龙虎榜で上演されています。

厚普株式は4月8日に龍虎榜に登場した時、第一線の遊資である上海リツ陽路の営業部の席は当日同時に三枚買いと二枚売りの席に登り、1145.73万元を買い、1263.98万元を売りました。

上海リツヤン路のほか、機構席や蘇南帮など有名な遊資の営業部の席は4月に龍虎ランキングに登場しました。

この二つの市場資金は人気のある標的を選んでいますが、主要業務は全部水素エネルギーではありません。21世紀の経済報道記者は、雪だるまの株と厚普の株は現在の業務では「水素」の量が足りないと気づきました。市場資金概念の投機リスクを警戒しなければなりません。

厚普と雪だるまが4月8日と4月11日に発表した公告によると、両社の水素エネルギー分野の事業収入規模はいずれも比較的小さい。

また、2020年の雪だるま株と厚普株の業績はいずれも欠損し、前者は黒字から1.8億元の損失を計上し、後者の純利益は同905.35%減少した。

業績の欠損で、雪だるまや厚普のキャッシュフローが落ち込んだ。厚普株式は2020年の累計キャッシュフロー純額は-3163.76万元で、雪だるま株式は2020年のキャッシュフローは1.31億元で、同19.26%下落した。

実際には、厚普株式の資金問題が注目されています。深交所はすでに4月21日に注目状を発表しました。19.12億総資産と1.36億貨幣資金の残高で150億円の水素エネルギープロジェクトにどのように取り組めばいいですか？編集：朱益民）